공모주 청약 (21.05.14) : 제주맥주, 진시스템

21.05.13-05.14 청약 진행하는 제주맥주와 진시스템에 대해서 정리해보겠습니다.

 

1. 제주맥주

<일정>

청약 5/13-5/14

환불 5/18

상장 5/26

대신증권

 

<FACT>

공모가밴드 2600~2900원 -> 확정공모가 3200원

 

총 공모물량 약 836만주 (약 268억원)

일반물량 약 209만주 (약 67억원)

상장 후 총 주식수 약 5600만주 (약 1790억원)

 

기관 수요예측 경쟁률 1356:1

 

매출액 75억('18)->72억('19)->215억('20)

영업이익 -64억('18)->-92억('19)->-43억('20)

 

3개월 환매청구권

장외가 약 5000원

 

<COMMENT>

매출은 어디까지 올라갈 수 있을까?

언제부터 흑자 전환할 수 있을까?

공모가 기준 시총 약 1800억원

 

3200원에 받아서 5000원에 팔 수 있으니

무조건 청약해야한다고 생각하면 안되요.

이자비용(또는 기회비용)을 생각해야합니다.

 

예를 들어보겠습니다.

비례 경쟁률이 1000:1 이라면 (물론 이보다 높겠지만 계산이 편해집니다)

160만원 당 1주를 받을 수 있습니다.

본인의 자금조달 비용을 생각해봅시다. CMA 계좌에서 빼오는 거라면 1% 초반대정도, 마이너스통장에서 빼오는 거라면 2~3% 이상으로 계산해야합니다.

편의상 1%/2%/3%로 계산해봅시다.

160만원을 연1% 이자로 4일간 사용하는 비용은 1600000*0.01*4/365 = 약 175원입니다.

 연2%라면 350원, 연3%라면 525원 정도 됩니다.

그러면 1주 배정받는데 발생하는 이자비용이 연2% 기준 350원 정도 되니 3200+350=3550원에 팔아야 본전치기입니다.

그런데 장외가 5000원 정도에 매도할 수 있다고 기대한다면 주당 1500원 이득인 셈입니다.

 

하지만, 비례 경쟁률이 1000:1 (종합경쟁률 500:1) 에서 끝날까요?

개인 총 배정물량이 67억원에 불과하고 증거금 기준으로는 33.5억원이므로 

예를들어 6.7조원의 증거금이 들어오면 비례경쟁률 4000:1 (종합경쟁률 2000:1) 이 됩니다.

이럴경우 연2%로 계산하면 이자비용이 350*4=1400원이 되고, 3200+1400=4600원에 팔아야 본전입니다.

5000원에 팔아도 주당 400원 남습니다. (그렇게 판다는 보장도 없습니다)

 

따라서 경쟁률이 높아지면 3200원에 받아서 5000원에 팔아도

나는 남는게 없고 은행/증권사 좋은 일만 하게될 수 있는 점 주의해야겠습니다.

 

개인적으로 저는 비례경쟁률 2000:1 (종합경쟁률 1000:1) 넘어간다면 균등청약만 하려고 합니다.

아마 넘을 거 같아서 그냥 균등=최소단위(100주)청약 하려고 합니다.

 

간단히 쓰려고 했는데

자꾸 숫자 얘기하니까 복잡해졌네요.

다음으로 진시스템은 청약 패스할거라 짧게 넘어가겠습니다.

 

요약) 대신증권에 3200*100/2=16만원 입금하고 100주 청약 예정

 

2. 진시스템

<일정>

청약 5/13-14

환불 5/18

상장 5/25? 5/26?

삼성증권

 

<FACT>

공모가밴드 16000-20000 -> 확정 공모가 20000원

 

총공모 142.5만주 (285억원)

일반 약36만주 (약72억원)

총주식발행 681만주 (약1360억원)

 

수요예측 934:1

 

코로나19 진단키트 관련 매출의 급성장

 

매출 5억('18)->11억('19)->132억('20)

영업이익 -16억('18)->-25억('19)->33억('20)

 

9개월 환매청구권

 

<COMMENT>

앞으로 매출과 영업이익이 계속 성장한다는 가정하에 현재 가격이 정당화되는 기업 (분석해보면 확신이 없음. COVID-19 이후에 다음 매출을 담보할 수 있는 컨텐츠가 확실히 있어야하는데 기업을 잘 몰라서 잘 모르겠음)

설령 그렇게 매출과 이익이 증가한다고 해도 현재가격이 적정한 수준

38커뮤니케이션에서 봐도 20000원 넘는 가격에 산다는 호가가 없음 (참고만 해주세요)

 

코로나19관련

급성장한 매출을 기반으로 상장하는 회사입니다.

공모주 투자자로서는 참여하지 않고 넘어가려합니다.

 

 

 

 

 

 

공모주 상장 직후 가격은 아무도 예측할 수 없습니다.

다만 본인만의 기업분석 틀을 가지고 접근한다면 그 결과에 대해 납득하고 넘어갈 수 있을 것입니다.